SÃO PAULO, 16 Set (Reuters) - Analistas do Itaú BBA cortaram a recomendação das ações do Nubank de "outperform" para "market perform" e estabeleceram preço-alvo de US$18 para o final de 2027, ante US$20 para o fim de 2026 anteriormente, afirmando que estão fazendo uma pausa para avaliar a próxima fase da trajetória do banco digital.
"Embora as perspectivas de curto e longo prazo permaneçam sólidas, o cenário para o médio prazo tornou-se mais incerto, tanto sob uma ótica 'top-down' quanto 'bottom-up''", afirmou a equipe liderada por Pedro Leduc em relatório sobre o setor publicado no final da terça-feira.
De uma visão 'top-down', eles apontaram que a incerteza está aumentando porque o ambiente para o consumidor de massa no Brasil pode se tornar mais desafiador diante da redução dos estímulos fiscais e sociais, enquanto preços mais elevados do petróleo e de commodities agrícolas podem voltar a pressionar a inflação.
Eles também citaram que o Banco Central tem adotado um tom cada vez mais enfático sobre a possibilidade de implementar medidas macroprudenciais voltadas a produtos de crédito de alto custo dentro do endividamento das famílias. "Embora ainda haja poucos detalhes sobre essas medidas, essa mudança de direção na política pode impactar os negócios da companhia."
Do lado operacional, os analistas avaliam ser provável que 2027 apresente uma dinâmica de resultados menos favorável, já que um crescimento mais lento das receitas pode prejudicar os ganhos de eficiência.
Além disso, acrescentaram, o Brasil enfrentará uma base comparativa difícil no segmento de crédito pessoal, enquanto os investimentos nos Estados Unidos continuarão ganhando escala. O México ainda é uma operação pequena demais para acelerar suficientemente e compensar a desaceleração do crescimento no Brasil, citaram.
O Itaú BBA agora estima lucro líquido de R$21,03 bilhões em 2026 (de R$21,564 bilhões antes) e de R$24,029 bilhões em 2027 (de R$26,159 bilhões). Isso significaria um crescimento de apenas 14% em 2027 após expansão prevista de 32% em 2026.
"Continuamos vendo o Nubank como um vencedor de longo prazo e seguimos menos pessimistas do que o mercado em relação à qualidade de crédito no curto prazo. No entanto, o cenário de médio prazo está se tornando mais desafiador e, por isso, optamos por uma pausa preventiva na recomendação enquanto avaliamos a próxima fase da tese de investimento."
"Negociada a 17 vezes o lucro estimado para 2026 e 4,4 vezes o valor patrimonial, a ação oferece pouca margem para surpresas negativas ou para uma desaceleração dos resultados."
Em Nova York, por volta de 14h15, as ações do Nubank recuavam quase 3%, a US$13,77.
(Por Paula Arend Laier;Edição Igor Sodré)
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