Por Tom Westbrook e Ankur Banerjee
CINGAPURA, 8 Abr (Reuters) - Os mercados de títulos globais podem melhorar após a trégua entre os EUA e o Irã, mas é improvável que se recuperem totalmente do movimento de venda provocado pela guerra, pois, mesmo que haja paz, os preços da energia e a inflação serão mais altos por mais tempo.
Os EUA e o Irã negociaram um cessar-fogo no final da terça-feira, com o presidente Donald Trump anunciando uma pausa de duas semanas nos ataques e a reabertura do Estreito de Ormuz como condição do acordo. Mas os novos ataques de Israel ao Líbano, juntamente com outros ataques atribuídos ao Irã contra alvos regionais, levantaram dúvidas sobre a viabilidade do acordo de cessar-fogo.
Os preços do petróleo caíram, enquanto as ações e os títulos se recuperaram após a trégua temporária.[MKTS/GLOB]
Entretanto, apostas pré-guerra de cortes nas taxas de juros este ano em lugares como EUA, Reino Unido e Noruega, rica em petróleo, desapareceram e não retornarão, segundo os investidores. Alguns argumentam que o cessar-fogo pode até aumentar o risco de taxas mais altas, já que diminuiu a probabilidade de que a grave escassez de petróleo desacelere o crescimento global.
O choque de energia deixou a inflação em evidência, destacando como as principais economias não conseguem há anos fazer com que a inflação volte à meta, dizem analistas.
O resultado foi um acerto de contas para os investidores em títulos. O FTSE World Government Bond Index caiu mais de 3% em março, sua maior queda mensal em um ano e meio.
"Às vezes, esses eventos, mesmo quando desfeitos, mudaram a mentalidade da provável próxima ação da maioria dos bancos centrais", disse Andrew Lilley, estrategista-chefe de taxas do Barrenjoey, um banco de investimentos com sede em Sydney.
"Esse choque temporário no preço do petróleo aproximou os investidores da verdade, que é o fato de que a inflação tem sido persistentemente alta nos últimos três anos."
A incerteza ainda paira sobre a segurança energética, com os preços do petróleo no mundo real -- que atingiram recordes nesta semana -- permanecendo elevados em meio à oferta restrita. Mais de dois terços dos bancos centrais consideram a geopolítica como o principal risco, de acordo com uma nova pesquisa da Central Banking Publications.
Nesta quarta-feira, os formuladores de política monetária da Índia e da Nova Zelândia deixaram as taxas de juros inalteradas, em 5,25% e 2,25%, respectivamente, mas prepararam o terreno para que seus próximos movimentos sejam de alta.
"O equilíbrio dos riscos mudou, e é provável que haja diferenças entre o curto e o médio prazo", disse o banco central da Nova Zelândia (RBNZ) em um comunicado explicando sua decisão.
"Quaisquer sinais de efeitos inflacionários de segunda ordem significativos ou aumentos nas expectativas de inflação de médio prazo exigiriam aumentos decisivos e oportunos no OCR (taxa básica de juros) para ancorar novamente as expectativas de inflação."
MAIS ALTO POR MAIS TEMPO
Os mercados em geral ficaram entusiasmados com o cessar-fogo, com as ações subindo, o dólar, moeda porto-seguro, caindo e os futuros do petróleo Brent abaixo de US$100 por barril pela primeira vez em duas semanas.
Os títulos do Treasury e os mercados de títulos na Europa, Reino Unido e Austrália também apresentaram forte recuperação, embora os rendimentos tenham caído apenas para os níveis de meados de março, com os rendimentos de referência de 10 anos do Treasury em 4,23% e os rendimentos de dois anos em 3,65% -- em geral, em linha com a faixa de meta atual da taxa de fundos do Fed.
Analistas que dizem que as ações podem se recuperar ainda mais se a paz prevalecer ao mesmo tempo esperam que os rendimentos de curto prazo tenham dificuldade para cair muito, com as autoridades monetárias sem espaço para cortar as taxas.
Os futuros dos fundos do Fed, que no início do ano precificavam dois cortes nas taxas dos EUA para 2026, implicam uma chance de apenas 50% de um único corte.
"Os bancos centrais estarão em alerta máximo para que esse choque de oferta não alimente expectativas de inflação mais altas", disse Prashant Newnaha, estrategista sênior de taxas da TD Securities em Cingapura.
"Os cortes nas taxas devem estar fora de cogitação."
O caminho para taxas mais altas também parece mais claro no Japão, com o cessar-fogo aliviando algumas das preocupações sobre o fornecimento de energia do Golfo Pérsico, do qual a economia do Leste Asiático depende.
"O BOJ estava totalmente disposto a aumentar as taxas sem essa incerteza do Oriente Médio. E agora esse cessar-fogo dará um bom motivo para que eles avancem e aumentem as taxas em abril", disse Naka Matsuzawa, estrategista-chefe da Nomura Securities em Tóquio.
"Todas as outras condições, incluindo salários e inflação, já foram atendidas."
Mesmo para a China, que há muito luta contra a deflação, os bancos de investimento globais estão retirando as apostas anteriores de cortes nas taxas este ano.
Sem dúvida, há espaço para a recuperação dos títulos, principalmente porque as vendas foram muito pesadas em março e o posicionamento foi agressivo ao sugerir uma série de aumentos nas taxas na Europa e na Reino Unido.
Entretanto, com o cessar-fogo reduzindo o risco de uma recessão global, os formuladores de política monetária estão se afastando dos cortes nas taxas, preferindo uma postura de esperar para ver.
Como disse o presidente do banco central da Índia, Sanjay Malhotra, nesta quarta-feira, "os riscos estão em alta".
